2017年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為28.5,較上月回落1.8點(diǎn)，回落至“偏冷”區(qū)域上沿；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為87.3，較上月回落1.7個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為80.0，較上月回落2.0個(gè)點(diǎn)。初步判斷，產(chǎn)業(yè)景氣回落主要是受投資持續(xù)過(guò)冷等因素的影響，若扣除投資因素，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍在“正常”區(qū)間較為平穩(wěn)運(yùn)行。
　　倫鎳在2017年二季度呈現(xiàn)震蕩筑底格局，二季度菲律賓鎳礦主產(chǎn)地蘇里高地區(qū)步入旱季，正處于菲律賓鎳礦出貨高峰期，且隨著菲律賓前任環(huán)境部長(zhǎng)Regina Lopez的下臺(tái)，其國(guó)內(nèi)新任部長(zhǎng)Roy Cimatu對(duì)鎳礦政策相對(duì)溫和，近期取消了對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目發(fā)放環(huán)境許可證的限制；另一方面，印尼放寬鎳礦出口禁令之后，越來(lái)越多的公司加入到印尼的出口商核準(zhǔn)名單中，印尼出口到中國(guó)的低品位鎳礦石將逐漸增加且從印尼的鎳生鐵出口至中國(guó)的量進(jìn)一步上升。來(lái)自上游鎳礦供應(yīng)增加的壓力以及下游不銹鋼需求不振使鎳價(jià)逐步震蕩筑底。2017年二季度LME鎳三個(gè)月期貨均價(jià)為9258美元/噸，同比上漲4.41%。6月底LME鎳庫(kù)存為37.2萬(wàn)噸，同比減少0.7萬(wàn)噸。年初迄今，倫鎳庫(kù)存主要是先增后減趨勢(shì)。
　　二季度滬鎳表現(xiàn)弱于倫鎳，主要因素是菲律賓和印尼鎳礦增加憂慮和下游不銹鋼消費(fèi)疲弱，且處于6月美元加息的預(yù)期下，市場(chǎng)看空氛圍濃厚，鎳價(jià)一路下跌，領(lǐng)跌基本金屬。一季度現(xiàn)貨鎳均價(jià)76713元/噸，同比上漲4.66%。6月末上期所庫(kù)存量75263噸，較年初的9.3萬(wàn)噸下降1.8萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)庫(kù)存基本保持下降的趨勢(shì)。
　　二季度我國(guó)鎳工業(yè)運(yùn)行情況
　　鎳鈷采選冶投資同比下降
　　2017年1~5月份，我國(guó)鎳鈷礦采選業(yè)施工項(xiàng)目有11個(gè)，投資額為4.6億元，同比增加23.33%；鎳鈷冶煉施工項(xiàng)目有32個(gè)，投資額為23.8億元，同比下降51.25%。盡管?chē)?guó)內(nèi)鎳冶煉項(xiàng)目投資下降，但在印尼投資新建鎳鐵和不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)的消息也源源不斷，青山集團(tuán)位于印尼工業(yè)園區(qū)的總共三期的鎳鐵項(xiàng)目（總產(chǎn)能15萬(wàn)噸鎳）已全部投產(chǎn)，100萬(wàn)噸不銹鋼冶煉項(xiàng)目也在7月份正式投入生產(chǎn)。德龍鎳業(yè)、新興鑄管位于印尼的鎳鐵冶煉項(xiàng)目也已投產(chǎn)，并陸續(xù)有產(chǎn)品運(yùn)回國(guó)內(nèi)。
　　二季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量同比增加6%
　　2017年二季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為14.3萬(wàn)噸，同比增加6%，其中NPI產(chǎn)量為8.9萬(wàn)噸，電解鎳產(chǎn)量3.8萬(wàn)噸，通用鎳產(chǎn)量0.66萬(wàn)噸，鎳鹽產(chǎn)量0.86萬(wàn)噸。
　　二季度我國(guó)電解鎳產(chǎn)量為3.8萬(wàn)噸，同比減少15.6%，其中金川集團(tuán)產(chǎn)量為3.1萬(wàn)噸，同比減少13.9%。金川集團(tuán)2017年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)噸，主要因?yàn)橥赓?gòu)原料遇到困境。預(yù)計(jì)2017年我國(guó)電解鎳產(chǎn)量將繼續(xù)減少至15萬(wàn)噸左右。
　　二季度我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為8.9萬(wàn)噸，同比減少10.1%，產(chǎn)量下降明顯。與去年同期相比，二季度國(guó)內(nèi)高品位鎳鐵產(chǎn)量增加比較多，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)大型鎳鐵廠家產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量增加明顯。除環(huán)保檢查因素外，價(jià)格下跌導(dǎo)致低鎳鐵廠生產(chǎn)虧損，不銹鋼廠需求疲弱，工廠較難接單，成為低鎳鐵廠關(guān)停的原因。5月開(kāi)始，部分自產(chǎn)自用低鎳鐵的鋼廠也關(guān)停高爐，開(kāi)始采購(gòu)廢不銹鋼使用，或是轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼生產(chǎn)。
　　全球鎳市場(chǎng)供需仍存缺口
　　據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1~4月，全球精煉鎳產(chǎn)量增長(zhǎng)5.7%至66.75萬(wàn)噸，全球精煉鎳消費(fèi)量跳增6.7%至68.99萬(wàn)噸。1~4月全球精煉鎳市場(chǎng)缺口為2.24萬(wàn)噸，超過(guò)上年同期1.53萬(wàn)噸的缺口規(guī)模。
　　2017年1~4月全球原生鎳產(chǎn)量66.75萬(wàn)噸，同比增加5.7%。其中亞洲產(chǎn)量同比增加21%至34.4萬(wàn)噸，亞洲地區(qū)產(chǎn)量增量主要來(lái)自印尼和中國(guó)，兩國(guó)增速分別為159%和13%。除亞洲外，其他幾大洲原生鎳產(chǎn)量同比均出現(xiàn)不同程度減少，非洲產(chǎn)量同比減少4.5%至2.62萬(wàn)噸，美洲產(chǎn)量同比減少6.6%至9.58萬(wàn)噸，歐洲產(chǎn)量同比減少8.8%至13.64萬(wàn)噸，大洋洲產(chǎn)量同比減少3.8%至6.52萬(wàn)噸。
　　2017年1~4月全球鎳消費(fèi)68.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，除大洋洲外，全球其他各地區(qū)鎳消費(fèi)量同比均有所上漲，其中最大消費(fèi)地區(qū)亞洲消費(fèi)量同比增加8.2%至49.94萬(wàn)噸。
　　2017年全球不銹鋼產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.5%。由于歐盟對(duì)中國(guó)不銹鋼冷軋鋼卷的反傾銷(xiāo)政策，歐洲的不銹鋼產(chǎn)量將有2%的增長(zhǎng)。而美國(guó)由于建筑、汽車(chē)和家具等終端用戶的需求，不銹鋼產(chǎn)量將有3%的增長(zhǎng)。2017年中國(guó)的不銹鋼產(chǎn)量相較2016年也會(huì)有所增長(zhǎng)，但由于政府推行去產(chǎn)能，增長(zhǎng)速率將放緩。印度的不銹鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)有望達(dá)到7%，得益于其政府對(duì)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及“印度制造”的大力推進(jìn)。
　　鎳礦、鎳鐵進(jìn)口量增加 鎳板進(jìn)口量減少
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年1~5月份我國(guó)共進(jìn)口鎳礦811萬(wàn)噸，較2016年同期的761萬(wàn)噸增加50萬(wàn)噸，其中自菲律賓進(jìn)口量為670萬(wàn)噸，占比83%，進(jìn)口量較去年同期減少46萬(wàn)噸，菲律賓新任環(huán)境部長(zhǎng)近期取消了對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目發(fā)放環(huán)境許可證的限制，其中包括礦業(yè)勘探與開(kāi)發(fā)，菲前一任環(huán)保部長(zhǎng)對(duì)采礦限制長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月時(shí)間。
　　在印尼政府有條件放寬鎳礦出口政策以后，我國(guó)從印尼進(jìn)口鎳礦開(kāi)始恢復(fù)，1~5月份我國(guó)共從印尼進(jìn)口鎳礦65萬(wàn)噸。隨著第一批出口配額數(shù)量明朗之后，7月份第二批出口配額也已經(jīng)公布，印尼鎳礦公司獲得了允許在2018年7月之前出口230萬(wàn)噸鎳礦，印尼鎳礦公司是印尼一家有限責(zé)任公司，是LAPAOPAO的鎳礦所有者，也是采礦許可證（IUP）（第177號(hào)，日期 2012年4月23日）的持有者，礦區(qū)總面積為6,785公頃，位于東南蘇拉威西省，據(jù)PT INCO普查資料顯示，鎳含量大于等于1.52%的鎳礦儲(chǔ)量約為1.11億噸。
　　另外，1~5月份我國(guó)還從新喀里多尼亞、危地馬拉和土耳其總共進(jìn)口了約57萬(wàn)噸紅土鎳礦，我國(guó)鎳礦進(jìn)口較前些年呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。
　　1~5月份我國(guó)硫化鎳精礦進(jìn)口量為18萬(wàn)噸，其中有很大一部分為青山集團(tuán)進(jìn)口，青山將硫化礦焙燒后再將硫化礦脫硫，二氧化硫制成硫酸用于后端不銹鋼酸洗，然后將脫硫后的產(chǎn)品和紅土鎳礦混合起來(lái)加進(jìn)RKEF工藝生產(chǎn)鎳鐵，這樣來(lái)提高鎳鐵品位。
　　受進(jìn)口持續(xù)虧損影響，今年我國(guó)電解鎳進(jìn)口量大幅下跌，1~5月份累計(jì)進(jìn)口電解鎳8.2萬(wàn)噸，同比大幅減少57%。其中從俄羅斯進(jìn)口量4.3萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的52%。
　　1~5月我國(guó)進(jìn)口鎳鐵總量61.6萬(wàn)噸，同比增加61%。1~5月鎳鐵進(jìn)口折合金屬噸約9.6萬(wàn)噸，較去年同期的6.3萬(wàn)噸增加52%。其中自印尼進(jìn)口量為45.2萬(wàn)噸，同比增加76%。1~5月份青山集團(tuán)運(yùn)回國(guó)內(nèi)的印尼鎳鐵量為37萬(wàn)噸，振石集團(tuán)運(yùn)回國(guó)內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)量為1.8萬(wàn)噸，新興鑄管運(yùn)回國(guó)內(nèi)鎳鐵量為3.7萬(wàn)噸，中色國(guó)貿(mào)從緬甸運(yùn)回國(guó)內(nèi)鎳鐵量為3萬(wàn)噸。綜上1~5月份中國(guó)企業(yè)共向國(guó)內(nèi)輸送海外鎳鐵近45.5萬(wàn)噸，占到總進(jìn)口量的74%。
　　各類(lèi)鎳物料庫(kù)存自高位下降
　　LME鎳庫(kù)存當(dāng)前穩(wěn)定在37萬(wàn)噸左右，其中鎳板量為11.6萬(wàn)噸，占比31%；鎳粒、鎳球量為25.6萬(wàn)噸，占比69%。上期所SHFE鎳庫(kù)存則由2016年初的4萬(wàn)噸增至9月份的高位11萬(wàn)噸，而后轉(zhuǎn)而下降，目前約為6.2萬(wàn)噸。
　　2017上半年國(guó)內(nèi)電解鎳可統(tǒng)計(jì)庫(kù)存較去年年底減少6萬(wàn)噸至14萬(wàn)噸，去庫(kù)存速度明顯，其中保稅區(qū)庫(kù)存為4.3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存為9.7萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存方面，截至6月末，我國(guó)12個(gè)港口庫(kù)存鎳礦庫(kù)存895萬(wàn)噸，比5月底增加近50萬(wàn)噸。分品位看，低品位鎳礦405萬(wàn)噸，中品位礦355萬(wàn)噸，高品位礦135萬(wàn)噸。分品種鎳礦庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，菲律賓鎳礦庫(kù)存740萬(wàn)噸，印尼鎳礦庫(kù)存155萬(wàn)噸。
　　鎳價(jià)仍將易跌難漲
　　展望下半年，鎳供應(yīng)端依舊維持增加趨勢(shì)，但鎳價(jià)持續(xù)低迷或進(jìn)一步倒逼鎳企減產(chǎn)，增速放緩將限制鎳價(jià)下跌空間，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮及下游需求不如預(yù)期限制鎳價(jià)上漲速度和高度。鎳價(jià)繼續(xù)大幅反彈，需要下游消費(fèi)的支撐，但下游不銹鋼需求在7~8月淡季效應(yīng)下難有太大改善，不銹鋼價(jià)格繼續(xù)上行動(dòng)能不足。因此在不銹鋼需求增長(zhǎng)乏力的情況下，鎳價(jià)在下半年依舊易跌難漲。
　　綜合來(lái)看，下半年鎳價(jià)的高點(diǎn)難超上半年，但低點(diǎn)很有可能跌破上半年位置，滬鎳運(yùn)行區(qū)間70000元/噸~90000元/噸，相應(yīng)的倫鎳關(guān)注8500美元/噸~11000美元/噸。