現(xiàn)貨市場：上?，F(xiàn)貨市場電解鎳報(bào)78900-79700元/噸，其中上海市場金川鎳報(bào)在79500，俄鎳報(bào)在79100附近。
　　中期邏輯：上周，鎳現(xiàn)貨進(jìn)口虧損幅度一度拉大至4000元/噸以上，近期現(xiàn)貨進(jìn)口虧損幅度一直較大；因此，限制精煉鎳的進(jìn)口，此外，我們預(yù)期后期精煉鎳進(jìn)口量有望收窄至3-3.5萬噸/月；中國精煉鎳產(chǎn)量彈性有限，精煉鎳總供應(yīng)料變動不大，除非鎳價(jià)大幅上漲；而鎳需求則不斷回升，整體精煉鎳供需仍然在好轉(zhuǎn)。
　　短期邏輯：菲律賓鎳礦行業(yè)開始全行業(yè)整頓，不過，目前受到影響的依然屬于非核心區(qū)域，鎳礦產(chǎn)量核心區(qū)域尚未受到波及；此外，從菲律賓新任環(huán)境部長的言論來看，在當(dāng)前的法律框架下，未必能夠制服大的鎳礦企業(yè)；需要更進(jìn)一步的動作。
　　7月18日日內(nèi)以及夜盤，鎳價(jià)整體結(jié)束調(diào)整，再度上漲；菲律賓新任總統(tǒng)講話稱，“不在乎這些人是否與政治團(tuán)體有良好的關(guān)系，或者是巨頭跨國公司”。并且劍指蘇麗高地區(qū)一家名為SR metaLS INCORPORATION（SRMI）的企業(yè)。據(jù)該公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，該公司礦山儲量大約為3000萬噸鎳礦，從國內(nèi)機(jī)構(gòu)跟蹤的裝船數(shù)據(jù)來看，實(shí)際出貨量應(yīng)在1-3船/月，年度產(chǎn)量預(yù)估在120-180萬噸；當(dāng)前屬于蘇里高地區(qū)生產(chǎn)旺季，月度平均裝船數(shù)量在15船左右，該公司出貨量占13%。
　　不過，總統(tǒng)出面，意味著菲律賓本輪鎳礦行業(yè)整頓進(jìn)入攻堅(jiān)期；蘇里高屬于菲律賓中低品位鎳礦的核心產(chǎn)區(qū)；并且當(dāng)?shù)氐V企整體來看均不是特別大，年度產(chǎn)量基本上在200-350萬噸，所以，這些企業(yè)比較容易被各個(gè)擊破。
　　另外，據(jù)菲律賓《商業(yè)鏡報(bào)》7月18日報(bào)道，菲環(huán)境和自然資源部將同軍隊(duì)和警察機(jī)關(guān)共同協(xié)作，成立聯(lián)合軍警特別行動組，以打擊非法采礦行為。環(huán)境和自然資源部長洛佩茲表示，軍方負(fù)責(zé)人維薩亞和國家警察局長羅薩已經(jīng)表示會支持她的行動。礦產(chǎn)和地質(zhì)科學(xué)局長加薩雷諾表示，將會要求司法部重啟02-2012號聯(lián)合部令規(guī)定的打擊非法采礦行為的委員會。對此，環(huán)境和自然資源部長洛佩茲表示贊同。
　　在這篇報(bào)道中，環(huán)境部長尋求了執(zhí)行力量（警察）的支持，但是，司法部則并未表態(tài)，并且，根據(jù)地質(zhì)局長的建議“將會要求司法部重啟02-2012號聯(lián)合部令規(guī)定的打擊非法采礦行為的委員會”，也就意味著，在現(xiàn)行法律框架下，合法的強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)也就是2012年的水平。
　　在經(jīng)過2012年菲律賓環(huán)境整治之后，亞洲鎳業(yè)、全球鎳業(yè)等巨頭已經(jīng)按照環(huán)保法律的要求進(jìn)行了規(guī)范，并且通過了ISO標(biāo)準(zhǔn)；這幾大鎳礦企業(yè)產(chǎn)量預(yù)估可以占據(jù)60%左右，主要大本營是菲律賓鎳礦協(xié)會的會員，這也是為什么菲律賓鎳礦協(xié)會對新任環(huán)境部長的言論針鋒相對的核心。
　　如果司法部不進(jìn)行表態(tài)，或者不進(jìn)行法律修改，現(xiàn)行狀況下，真正具有決定權(quán)利的是Court of Appeals（上訴法庭）和Supreme Court（最高法院），SRMI此前在上述兩個(gè)法院均敗訴，所以SRMI即便被關(guān)停，也不能說明太多的問題。
　　總體上，根據(jù)現(xiàn)有的信息，預(yù)估此輪菲律賓鎳礦行業(yè)整頓的未來情況，預(yù)估，司法部和總統(tǒng)最終會相互妥協(xié)，大量中小礦企被整頓，特別是中型企業(yè)，受到的影響產(chǎn)能估計(jì)會在40-50%之間。大型企業(yè)受到影響的概率不大，不過，此前環(huán)境部長曾宣稱，通過ISO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)也要經(jīng)受檢查。但這也許是相互的妥協(xié)點(diǎn)。
　　如果，以上述推測為基礎(chǔ)的話，如果鎳價(jià)突破前期的平臺走一波凌厲走勢，基本上就是本輪菲律賓鎳礦影響的最大點(diǎn)了，所以，在這種時(shí)刻，我們不再建議加倉，此前底倉謹(jǐn)慎持有。（華泰期貨）